Esma orienta sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação

Relatório final da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado.
Em 22 de dezembro de 2011, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e Mercados (& ldquo; ESMA & rdquo;) emitiu seu relatório final sobre os sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes. O relatório final contém orientações destinadas a todos os participantes no mercado financeiro e as autoridades competentes relevantes. Este artigo fornece uma visão geral do relatório final e das diretrizes.
Escopo do Relatório Final.
Na sequência do documento de consulta emitido pela ESMA em 20 de julho de 2011 e dos comentários recebidos, no que diz respeito aos requisitos organizacionais em ambientes de negociação altamente automatizados, as diretrizes incorporadas no relatório final abrangem as três questões seguintes:
a operação de sistemas de negociação eletrônica (& ldquest; ETS & rdquo;) por mercados regulamentados ou instalações de negociação multilateral (& ldquo; MTFs & rdquo;); o uso de ETS, incluindo algoritmos de negociação, por empresas de investimento para negociação por conta própria ou para a execução de pedidos em nome de clientes; e a oferta de Acesso Direto ao Mercado (& ldquo; DMA & rdquo;) ou Acesso Patrocinado (& ldquo; SA & rdquo;) por empresas de investimentos.
As diretrizes foram redigidas para garantir que elas se aplicam à negociação de qualquer instrumento financeiro (conforme definido na Diretrizes de Mercados em Instrumentos Financeiros (& ldquo; MiFID & rdquo;)) em um ambiente automatizado, ao contrário de ser restringido unicamente à negociação de ações .
As diretrizes entrarão em vigor um mês após a publicação das diretrizes e quaisquer recomendações no site oficial da autoridade competente de cada estado. Com base nesta linha do tempo, a ESMA espera que todos os participantes do mercado financeiro e as autoridades competentes estejam em condições de cumprir as diretrizes até 1 de maio de 2012. As autoridades competentes devem informar a AEVMM da sua intenção de cumprir as diretrizes e informar a ESMA da motivos de incumprimento quando decidem não adotar as diretrizes. Este requisito não é aplicável aos participantes do mercado financeiro.
As diretrizes foram emitidas sob cada uma das seguintes rubricas listadas e discutidas brevemente abaixo:
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados & rsquo ;, instalações de negociação multilaterais & rsquo; ETS e empresas de investimento & rsquo; ETS (incluindo algoritmos de negociação)
Esta diretriz exige que os mercados regulamentados, MTFs e empresas de investimento que utilizem ETS (incluindo algoritmos de negociação no caso de empresas de investimento) garantam que estão em total conformidade com as obrigações atribuídas ao uso desses sistemas no âmbito da DMIF e quaisquer outras leis aplicáveis. Além disso, os sistemas devem ser estruturados de modo a garantir que eles possam se adaptar a qualquer empresa colocada através deles e sejam robustos o suficiente para garantir a continuidade e regularidade do negócio em tempos de interrupção.
Ao cumprir os requisitos desta diretriz, um regime de governança claro é essencial para garantir que todas as obrigações regulatórias sejam cumpridas e que todas as considerações pertinentes sejam avaliadas ao tomar decisões em relação à adesão às obrigações regulatórias. O pessoal de conformidade deverá entender o funcionamento dos sistemas de negociação utilizados, mas não é necessário ter conhecimento das propriedades técnicas de tais sistemas.
Além disso, espera-se que o ETS tenha capacidade suficiente para lidar com qualquer aumento razoavelmente previsível no volume de mensagens. Além disso, procedimentos de continuidade de negócios adequados devem ser implementados de modo que as falhas do sistema ou outros eventos perturbadores causem uma pequena interrupção da operação do ETS possível.
Também se espera que os participantes nos mercados financeiros assegurem que os testes apropriados tenham lugar antes do lançamento de um ETS ou de qualquer atualização de tal sistema. Isso ajudará os participantes do mercado a garantir que todas as operações estejam em conformidade com a DMIF e que elas possam funcionar efetivamente em condições de mercado estressadas. No que se refere às empresas de investimento que utilizam algoritmos, o teste deve consistir em simulações de desempenho, teste de volta ou teste dentro de um ambiente de teste ETS adaptado às estratégias utilizadas pela empresa de investimentos.
O monitoramento contínuo do ETS e os algoritmos de negociação serão necessários e isso deve ocorrer em tempo real. Além disso, espera-se que todos os participantes do mercado financeiro disponham de procedimentos para garantir que o número correto de funcionários, com os conhecimentos necessários, esteja em vigor para gerenciar o ETS. Finalmente, os responsáveis ​​pela segurança devem garantir que a segurança física e eletrônica do ETS e os algoritmos de negociação sejam mantidos de modo a evitar acesso ou abuso não autorizado. Os registros relativos a todos os aspectos do ETS e algoritmos de negociação e, de fato, os registros relativos a cada uma das áreas destacadas por todas as diretrizes, devem ser mantidos por um período de 5 anos para permitir que as autoridades competentes avaliem a conformidade com todos os requisitos regulamentares se surge a necessidade.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTFs para promover negociação justa e ordenada em um ambiente de negociação automatizado.
Espera-se que os mercados regulamentados e os MTF estabeleçam procedimentos destinados a garantir a realização de negociações justas e ordenadas no ETS.
Para garantir que as partes comerciais justas e ordenadas sejam obrigadas a realizar a devida diligência adequada às pessoas que solicitem acesso ao ETS e que não sejam consideradas instituições de crédito ou empresas de investimento de acordo com a legislação aplicável. Devem ser tomadas medidas para verificar se os membros ou usuários do ETS utilizam sistemas que são compatíveis com a operação do próprio ETS. Os controles pré e pós-comércio adequados também são um requisito de acordo com esta orientação, com especial atenção aos controles sobre o preço e as quantidades da ordem de filtragem. O relatório final também recomenda que os padrões sejam introduzidos para lidar com os membros ou usuários que serão capazes de usar os sistemas de entrada de pedidos.
Uma ferramenta importante através da qual os mercados regulamentados e MTFs podem garantir uma negociação justa e ordenada dentro do ETS, é a capacidade de interromper o acesso total ou parcial por membros e usuários do ETS. Isso pode, por sua vez, envolver a capacidade de cancelar, alterar ou corrigir uma transação. A capacidade de interromper o comércio desta forma pode ser necessária para manter a operação justa e ordenada do ETS e um quadro que descreva esse poder deve ser disponibilizado aos membros e usuários do ETS.
O ETS deve ser monitorado o mais próximo possível do tempo real, de modo a permitir que os mercados regulamentados e o MTF visem possíveis casos de negociação injusta ou desordenada. Aqueles que têm a responsabilidade de monitorar o ETS devem ter conhecimento do funcionamento do ETS e devem estar à disposição das autoridades competentes e ter autoridade para tomar medidas corretivas nos casos em que uma negociação justa e ordenada no ETS esteja em risco. Esses requisitos também serão aplicáveis ​​às empresas de investimento em seus requisitos organizacionais em relação a negociação justa e ordenada, discutido em mais detalhes abaixo.
Por último, devem existir riscos significativos, que possam comprometer a negociação justa e ordenada no ETS, e onde esses riscos possam se concretizar, são esperadas notificações para as autoridades competentes de cada Estado-Membro.
Requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover uma negociação justa e ordenada em um ambiente de negociação automatizado.
A diretriz geral neste título exige que as empresas de investimento tenham políticas e procedimentos voltados para garantir uma negociação justa e ordenada no ETS, a fim de assegurar o cumprimento da DMIF e de todas as demais leis aplicáveis. Tais políticas e procedimentos também abrangerão os casos em que a empresa de investimento fornece DMA ou SA.
A capacidade de bloquear ou cancelar pedidos deve ser incorporada em qualquer conjunto de políticas e procedimentos desenvolvidos pela empresa de investimentos e deve ser ativada quando as encomendas enviadas não atendem aos preços fixos ou aos parâmetros de tamanho. Da mesma forma, se parecer que um comerciante está a enviar ordens para instrumentos financeiros que a empresa de investimento sabe que o comerciante não está autorizado a negociar, os procedimentos devem ser implementados para bloquear essas ordens quando elas surgirem. Quaisquer ordens que possam prejudicar os próprios limiares de gestão de risco das empresas de investimento também devem estar sujeitas a bloqueio ou cancelamento automático.
Pode haver casos em que a empresa de investimentos deseja executar um pedido que pode ser automaticamente bloqueado pelos próprios controles de pré-negociação da empresa. Nesses casos, os procedimentos devem ser desenvolvidos para que a equipe de conformidade e gerenciamento de riscos esteja ciente quando se propõe substituir os controles pré-comerciais. A aprovação de tais ações pela equipe de conformidade e gerenciamento de riscos deve ser necessária antes da execução do pedido.
Finalmente, como discutido acima em relação aos mercados regulamentados e aos MTF, todos os riscos significativos capazes de prejudicar a negociação justa e ordenada de um ETS, ou riscos que possam ter cristalizado, devem ser comunicados à autoridade competente dos Estados Membros.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTFs para evitar abusos de mercado (em particular manipulação de mercado) em um ambiente de negociação automatizado.
A diretriz relacionada com a proteção do ETS por abuso de mercado / manipulação de mercado requer a implementação de políticas e procedimentos, cujo objetivo é ajudar a conduta de identidade pelos membros ou usuários do ETS que possam envolver abusos de mercado. A diretriz destaca especificamente exemplos do que pode constituir manipulação de mercado, tais como (i) ordens de ping, (ii) cotação de recheio, (iii) ignição momentânea e (iv) camadas e falsificações.
Para evitar ocorrências de abuso de mercado / manipulação de mercado, funcionários com conhecimento necessário de regulamentação e operação do ETS devem ser implantados de modo a monitorar as atividades comerciais dos participantes no ETS e levantar suspeitas de abuso de mercado à medida que surgem. Os sistemas operados pelo ETS também devem ser capazes de detectar casos de transações suspeitas. Além disso, devem ser tomadas medidas para garantir que os relatórios de negociação suspeitos (& ldquo; STRs & rdquo;) sejam feitos com respeito a transações suspeitas e pedidos sem demora.
Requisito organizacional para as empresas de investimento para prevenir o abuso de mercado (em particular manipulação de mercado) em um ambiente de negociação automatizado.
Esta diretriz é emitida de modo a garantir que as empresas de investimento tomem medidas para garantir que o seu ambiente comercial automatizado não dê origem a abuso / manipulação de mercado.
Conforme mencionado acima na orientação anterior, no contexto de mercados regulamentados e MTFs, o pessoal totalmente qualificado com o funcionamento do ETS deve estar no lugar e ter o poder de desafiar a equipe que é suspeita de se envolver em negociação considerada para ser de natureza suspeita. Para auxiliar o pessoal neste procedimento, deve ser providenciado treinamento regular sobre o que constitui abuso de mercado. O monitoramento das atividades de indivíduos e algoritmos é necessário para registrar transações que podem apontar para o abuso / manipulação de mercado, incluindo o comportamento do mercado cruzado que suscita preocupações se a empresa de investimento tiver acesso a essa informação.
Semelhante à diretriz anterior, os procedimentos que regem a submissão de STRs, em relação a transações suspeitas e ordens de cobertura, precisam ser implementados e uma revisão periódica de todos os procedimentos internos deve ser conduzida para garantir que os padrões mais elevados sejam mantidos. Tal como acontece com todos os outros registos, as empresas de investimento devem manter uma auditoria que rastreie a forma como cada evento de comportamento suspeito foi tratado e se um STR foi arquivado ou não, para que as autoridades competentes monitorizem conformidade com as obrigações aplicáveis.
Requisitos organizacionais para mercados regulamentados e MTF cujos membros / participantes e usuários fornecem DMA / SA.
A diretriz abrangida por este título exige que o ETS empregue políticas e procedimentos que garantam uma negociação justa e ordenada é mantida nos casos em que o ETS oferece aos membros e usuários do ETS a capacidade de fornecer DMA ou SA.
Aderir a esta orientação significa que membros e usuários do ETS devem estar cientes de que são totalmente responsáveis ​​pela submissão de pedidos via DMA e SA e que serão impostas sanções se for determinado que as violações das regras e procedimentos para a colocação de ordens foram violados. Juntamente com este requisito, é necessário que membros e usuários do ETS conduzam a devida diligência exigida aos clientes que solicitam DMA ou SA.
No que diz respeito à SA em particular, a ETS que não está convencida da capacidade de aqueles com SA aderir aos procedimentos em vigor para uma negociação justa e ordenada deve ter a capacidade de suspender ou retirar SA. Conectado a isso, é exigido que o ETS tenha a capacidade de parar as ordens de uma pessoa que negocia através da SA separadamente da capacidade de parar as ordens do membro patrocinando o acesso dessa pessoa.
Finalmente, o ETS deve ter procedimentos que permitam a capacidade de rever os sistemas internos de controle de risco empregados pelos membros e usuários em relação aos serviços DMA e SA que eles podem oferecer aos clientes.
Requisitos organizacionais para empresas de investimento que fornecem DMA e / ou SA.
É esperado que as empresas de investimento com a capacidade de oferecer aos seus clientes DMA ou SA estabeleçam e mantenham políticas e procedimentos apropriados com o objetivo de assegurar que essas operações via DMA ou SA o façam de acordo com as regras do ETS em questão. Esta orientação, como as outras discutidas acima, está voltada para garantir que os mercados regulamentados, MTFs e empresas de investimento estão cumprindo suas obrigações de acordo com a DMIF e outras leis relevantes.
A due diligence realizada pelas empresas de investimento sobre os clientes que desejam oferecer serviços de DMA ou SA deve ser adaptada ao cliente individual, levando em consideração o risco que o cliente colocou, a forma de negociação que o cliente irá envolver e o tipo de serviço que a empresa de investimentos deseja fornecer. Essa devida diligência pode envolver a avaliação daquelas que serão autorizadas a fazer ordens, o histórico histórico comercial do cliente e quaisquer leis sob as quais o cliente possa ser regulado.
A responsabilidade pela modificação dos controles pré-comerciais cabe apenas à empresa de investimentos e não será permitida nenhuma modificação pelo cliente DMA ou SA. Em conjunto com isso, nenhum pedido ou troca do cliente DMA ou SA pode ser colocado em um mercado regulamentado ou MTFs sem estar sujeito a controles pré-comerciais.
Todas as etapas tomadas para garantir uma negociação justa e ordenada ou para monitorar instâncias de abuso / manipulação de mercado, conforme discutido acima, são igualmente aplicáveis ​​às atividades dos clientes da DMA ou da SA. Para assegurar a realização de um monitoramento adequado, espera-se que as empresas de investimento sejam capazes de identificar separadamente as transações instauradas pelos clientes da DMA ou da SA de outras transações que possam ser contratadas pela empresa de investimentos. Negociações por clientes DMA ou SA também devem ser capazes de ser imediatamente interrompidos ou descontinuados, se necessário.

A ESMA descreve o futuro regime de negociação automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes.
Sex, 23/12/2011 - 12:13.
A ESMA publicou seu relatório final sobre diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes (ESMA / 2011/456).
Ao emitir essas diretrizes, a AEVMM estabelece um regime abrangente que rege a operação de sistemas eletrônicos de negociação por meio de um mercado regulamentado, uma facilidade multilateral de negociação (MTF) ou empresas de investimento. As diretrizes abrangem a negociação em um ambiente automatizado de quaisquer instrumentos financeiros, conforme definido na Diretriz de Mercado de Instrumentos Financeiros (DMIF).
Nos termos do n. º 3 do artigo 16.º do Regulamento da AEVMM, as autoridades nacionais competentes e os participantes nos mercados financeiros devem envidar todos os esforços para cumprir as orientações e as recomendações. As diretrizes entrarão em vigor até 1 de maio de 2012.
controles pré-comerciais adequados, como a possibilidade de limitar o número de pedidos que cada membro / participante ou usuário pode enviar para a plataforma de negociação; e testes de conformidade para garantir que os sistemas de TI de membros / participantes ou usuários sejam compatíveis com os sistemas de negociação eletrônica das plataformas de negociação; e mecanismos automáticos e discricionários para restringir a negociação ou parar a negociação em resposta a variações significativas de preço para evitar que a negociação se torne desordenada; e realizar a devida diligência adequada do membro / participante ou usuário antes de aceitar seu acesso ao mercado e a capacidade de verificar seus controles e arranjos subsequentes; e requisitos organizacionais claros para os membros que não são entidades regulamentadas; e regras e procedimentos destinados a prevenir, identificar e relatar instâncias de possíveis abusos de mercado e manipulação de mercado que sejam proporcionais à natureza, tamanho e escala do negócio feito através da plataforma de negociação.
As empresas de investimento que usam algoritmos, de acordo com as diretrizes da ESMA, também devem ter arranjos organizacionais para manter uma negociação justa e ordenada. Isso inclui:
um processo de governança apropriado para desenvolver ou comprar algoritmos, implementando o uso ao vivo do algoritmo de forma cautelosa e equipe com habilidades e conhecimentos necessários para atualizar e monitorar o comportamento de seus algoritmos em tempo real; e controles pré-comerciais que abordam a entrada de ordens errônea e mantêm limiares de gerenciamento de risco pré-estabelecidos, incluindo limiares na exposição máxima a clientes individuais (Anexo I, Orientação 4); e a responsabilidade das empresas de investimento por todo o fluxo de pedidos a partir de clientes que usam acesso direto ao mercado ou acesso patrocinado, conduzam uma devida diligência adequada em clientes que usam acesso direto ao mercado e serviços de acesso patrocinados e capacidade para interromper imediatamente a negociação por esses clientes.
Além disso, os mercados regulamentados, os MTF e as empresas de investimento devem manter registros adequados de seus sistemas e controles abrangidos pelas diretrizes para permitir que as autoridades competentes avaliem sua conformidade com a DMIF e outras obrigações regulatórias relevantes (Diretrizes 1, 2, 3, 4, 5 e 7).
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Sex 22/12/2017 - 09:00.
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Qua 23/12/2015 - 08:00.
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Qui 25/06/2015 - 10:40.
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Qui 15/01/2015 - 08:19.
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Ter, 2017-10-10 16:00.
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A ESMA publica diretrizes automáticas de negociação.
Em 22 de dezembro de 2011, a European Securities and Markets Association (ESMA) publicou suas diretrizes finais sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. Estes foram baseados em uma consulta que terminou em outubro de 2011.
As Diretrizes afetam empresas:
autorizadas nos termos da Directiva Mercados em Instrumentos Financeiros da UE (MiFID) e das empresas não pertencentes à MiFID que acessam os mercados através do acesso direto ao mercado (DMA) ou do acesso patrocinado (SA) ou como membros diretos (incluindo aqueles que negociam por sua própria conta) e algum outro mercado participantes, incluindo empresas terceirizadas que fornecem serviços aos participantes do mercado afetados e sistemas eletrônicos operacionais, & rdquo; incluindo sistemas eletrônicos usados ​​para enviar ordens de negociação para plataformas, algoritmos de negociação e roteadores de pedidos inteligentes somente na perspectiva dos riscos envolvidos na entrada de pedidos.
A ESMA afirmou que estava feliz com a definição de & ldquo; algoritmo de negociação & rdquo; (o que é amplo) e que considera que sua abordagem é necessária para evitar arbitragens regulatórias. A ESMA revisou suas descrições sobre o que constitui abuso de mercado. A ESMA observou que a revisão da MiFID (revisão da DMIF II) está em curso, mas considera que é apropriado apresentar as Diretrizes agora, embora seja esclarecido que a revisão da regulamentação em torno de negociação algorítmica está em andamento e não pára com as Diretrizes & ndash; Em particular, o trabalho continuará em conflitos de interesses entre os operadores do mercado e os participantes do mercado e as questões microestruturais não abrangidas pelas Diretrizes.
A ESMA afirma que o pessoal de conformidade / regulamentação das empresas deve ser responsável por fornecer clareza sobre as obrigações regulatórias da empresa e introduzir políticas e procedimentos que busquem assegurar o uso dos sistemas de negociação em conformidade com as obrigações regulatórias da empresa e quaisquer falhas em cumprir são detectou.
A AEVM modificou as Diretrizes do projeto publicado para consulta em relação aos requisitos organizacionais das plataformas de negociação para, entre outras coisas, destacar que as medidas a serem consideradas incluem o tráfego de mensagens e não o fluxo de pedidos, detalha a devida diligência a ser realizada por plataformas de negociação sobre os participantes do mercado e mais clareza sobre as obrigações de disjuntores e as interrupções de volatilidade, proteções e informações a fornecer à Autoridade de Serviços Financeiros do Reino Unido (FSA) e outras autoridades competentes sobre riscos significativos que podem afetar a operação de um mercado justo e ordenado .
As Diretrizes indicam que as plataformas de negociação devem considerar a atribuição de códigos comerciais individuais aos clientes que acessam os mercados através da SA / DMA.
As Diretrizes entrarão em vigor um mês após a publicação pela autoridade competente relevante (no Reino Unido, a FSA), com uma longa parada de 1º de maio de 2012. A FSA indicou que implementará amplamente as Diretrizes no formulário publicado pela ESMA.

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Lançado em 1960, a Federação Bancária Europeia é a voz do setor bancário europeu da.
União Europeia e países da Associação Europeia de Comércio Livre. O EBF representa os interesses de quase 500.
Bancos, grandes e pequenos, atacadistas e varejistas, locais e cruzados.
instituições financeiras fronteiriças. Juntos, esses bancos.
representam mais de 80% do total de ativos e depósitos e cerca de 80% de todos os empréstimos bancários apenas na UE.
Resposta do EBF a.
ESMA & # 8217; S Guidelines on.
sistemas e controles de uma forma altamente.
ambiente comercial automatizado.
para plataformas de negociação, empresas de investimento e.
O EBF reconhece a necessidade de envolvimento regulatório coordenado para determinar.
ângulos para plataformas de negociação e empresas de investimento.
em relação a questões levantadas por negociação altamente automatizada.
maioria dos seus membros.
O momento da intervenção da ESMAs.
natureza de alto nível do.
As diretrizes reduzirão a probabilidade de novos significantes.
requisitos decorrentes dos pontos abrangidos no.
as revisões MiFID e MAD.
coordenar estreitamente com o.
Comissão Europeia para limitar o.
Preciso de uma modificação adicional.
A Federação observa que o projeto de diretrizes.
custos operacionais para muitas empresas onde existem.
e os controles não se encontram.
todos os aspectos do g.
ele EBF destaca o.
fornecer à indústria um prazo razoável para.
realizar a revisão necessária e.
os requisitos na íntegra.
ele EBF está preocupado com a implementação prática de alguns dos.
Por exemplo, empresas de investimento que operam operações eletrônicas.
Os sistemas não podem ser solicitados a verificar se seus clientes estão em condições de completar o.
Pessoa de contato: Enrique Velázquez,
Interesse e abordagem do EBF.
nos mercados financeiros por três razões principais:
para ajudar seus clientes a criarem.
capital financeiro, negociar câmbio em moeda estrangeira e gerenciar seus riscos financeiros.
investidores que comercializam instrumentos financeiros.
instrumentos financeiros comerciais, com o.
À medida que a negociação de instrumentos financeiros passou a depender cada vez mais do uso de eletrônicos.
Os bancos europeus estão interessados ​​em assegurar que o comércio automatizado emergente.
O ambiente permanece propício à satisfação dos investidores.
. Para aquele propósito,
Os bancos europeus desejam.
para se envolver construtivamente no debate sobre como abordar qualquer c identificado.
proteção ao investidor, manutenção de condições comerciais justas e ordenadas, integridade do mercado e.
As diretrizes apresentadas pela ESMA.
candidatar-se a instituições de crédito de duas maneiras:
Bancos que executam ordens em nome de clientes ou.
negociação por conta própria; e / ou.
Bancos que operam um MTF.
Como a maioria dos bancos europeus são.
membros / participantes ou usuários de mercados regulamentados e MTFs.
dos bancos europeus estão operando MTFs, o EBF tem.
resposta (principalmente) do.
perspectiva do primeiro.
O EBF gostaria de compartilhar as observações gerais abaixo:
Prova provável de provas conclusivas que demonstram que HFT é.
prejudicial ao mercado.
comportamento abusivo do mercado em.
conexão com o uso de HFT.
é, no entanto, uma área de preocupação.
Portanto, por uma questão de princípio, o EBF é compatível.
sistemas robustos e controles e requisitos organizacionais para evitar manipulações de mercado.
para ambientes de negociação altamente automatizados.
h na UE e internacionalmente, dado o.
avanços tecnológicos significativos e mudanças na prática de mercado que ocorreram, e.
reconhecer a necessidade de foco regulatório nesta área.
reconhece a necessidade de regulamentação coordenada.
envolvimento nesta área e.
A abordagem da ESMA na definição de diretrizes de alto nível.
. Além disso, o EBF.
no esboço das diretrizes.
são lançados em geral no nível certo, particularmente para.
facilitar a aplicação flexível e proporcionada.
observa que o projecto de orientações estabelecerá uma conformidade significativa e operacional.
custos para muitas empresas onde as políticas, procedimentos, sistemas de negociação e controles existentes não o fazem.
Encontre todos os aspectos das diretrizes. O EBF destaca a necessidade t.
o fornecer a indústria com um.
prazo razoável para realizar a revisão necessária e implementar os requisitos em.
também ressalta a necessidade de regras de manutenção de registros serem consistentes.
assegure clareza para designers de sistemas e para e.
assegure condições equitativas na implementação.
Geralmente, o eventual quadro de manutenção de registro deve procurar evitar empresas e negociar.
locais que mantêm registros duplicativos.
regras (ou esclarecimento de regras existentes por meio de diretrizes) visando.
em melhor organização.
um ambiente automatizado negociado.
, refletindo as melhores práticas.
permitir o quadro de referência para.
adapte-se rapidamente às mudanças nas condições de mercado e.
projetado com o objetivo primordial o.
f proteger o investidor, prevenir o abuso de mercado e.
garantindo a estabilidade e integridade dos mercados financeiros, evitando dificuldades tecnológicas.
progresso ou concorrência indevidamente restritiva.
Você concorda com a ESMA que.
é apropriado introduzir orientações já.
MiFID cobrindo os arranjos organizacionais para negociação.
e empresas de investimento em relação à negociação altamente automatizada, incluindo.
que não é apropriado para a ESMA apresentar.
orientações antes da revisão da MiFID.
pelas seguintes razões.
Calendário das diretrizes. Como a ESMA reconhece em seu documento, a próxima MiFID.
faça propostas em relação.
para um altamente.
e empresas de investimento. A revisão da MiFID, portanto, se sobrepõe.
Processo de elaboração de diretrizes da ESMA. Isso pode levar à confusão desnecessária no mercado.
Custos de implementação. Se gui da ESMA.
As delimitações são adotadas no prazo previsto,
seria solicitado a implementá-los em uma base de "preencher ou explicar".
Artigo 16 (3) para 4.
Regulamento. Deve ser notado o.
Orientações de jangada referentes a organisati.
requisitos internacionais. Implementando mudanças em qualquer.
A organização é, por definição, um processo que requer tempo, esforço e gastos de capital. E se.
O quadro MiFID é modificado em breve de uma maneira que não é consistente.
as diretrizes, mercado parti.
Os cipantes seriam solicitados a incorrer em desnecessários, não.
Técnica legislativa. Embora seja verdade que as empresas de investimento estão preocupadas com as questões.
negociação automatizada e.
Acesso direto ao mercado (DMA) e acesso patrocinado.
sendo endereçado em um não.
As empresas consideram que regulamentar e.
A consistência de supervisão é melhor alcançada através de mudanças específicas e específicas para o legal.
estrutura e note que anunciou, as próximas mudanças na MiFID fornecerão um.
resolvi problemas em torno das orientações da ESMA. Em uma comunicação separada para a ESMA.
a partir de 11 de julho de 2011.
), o EBF destacou algumas dificuldades práticas.
com a implementação do.
"Compreende ou explique"
mandato. Nessa carta,
para esclarecimento de um número.
de problemas que atualmente não estão resolvidos.
do EBF acredita.
é necessário.
ESMA guidelines before the.
MiFID revisão como eles consideram isso.
tempo antes da implementação da revisão MiFID.
Estes membros salientam que a AEVMM deve coordenar estreitamente com a Comissão Europeia para.
assegure todas as mudanças necessárias para essas diretrizes, seguindo a MiFID e a revisão MAD.
Os membros afirmam que é fundamental que a indústria tenha uma transição realista.
período para implementar os requisitos, dado o potencial técnico e operacional.
modificações que possam ser necessárias.
Elaborar diretrizes sobre ou.
requisitos organizacionais para mercados regulados e multilaterais.
sistemas de negociação eletrônica das facilidades de negociação.
Você acha que o projeto de diretrizes captura adequadamente todos os pontos relevantes.
relativo à operação de plataformas de negociação eletro.
sistemas de comércio de nic?
requisitos organizacionais robustos em todos os locais de negociação,
sejam eles Mercados Regulados (RMs) ou MTFs, e suporte adequadamente calibrado.
Normas para a harmonização dos controles à negociação.
Existem áreas em que seria útil ter mais detalhes sobre a organização.
Os requisitos aplicáveis ​​aos sistemas de negociação eletrônica das plataformas de negociação?
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes sobre organização.
requisitos para sistemas de negociação eletrônica de plataformas de negociação?
A orientação 1 captura adequadamente os principais requisitos em relação a.
operando um sistema de comércio eletrônico e fornece esclarecimentos úteis sobre aspectos o.
Elaboração de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para a negociação eletrônica das empresas de investimento.
sistemas (incluindo algoritmos de negociação)
A quem e quando as instituições financeiras devem informar sua conformidade? À ESMA ou ao nacional.
autoridade competente? Existem requisitos em relação a t.
ele formato de relatório? Como as instituições financeiras sabem disso.
As orientações e as recomendações são dirigidas a eles? Serão abordados individualmente? Através da ESMA ou via nacional.
autoridades? Será que haverá uma tradução para a (s) língua (s) nacional (is)? Será que o.
As ESAs estabelecem um registro (semelhante ao EUR.
que todas as diretrizes e recomendações podem ser facilmente recuperadas?
Você acha que o projeto de diretrizes captura adequadamente todos os pontos relevantes.
relacionado à operação de.
Esses requisitos abrangem os pontos-chave relacionados a uma empresa de investimento.
operando um sistema de comércio eletrônico e fornecendo alguns esclarecimentos úteis.
Existem áreas em que seria útil ter mais.
detalhe nas diretrizes.
aos requisitos organizacionais para a negociação eletrônica das empresas de investimento.
solicitará esclarecimentos adicionais sobre o que compreende "registros adequados"
por exemplo. prazos de retenção etc., para garantir.
Interpretação consistente das diretrizes em todos os Membros.
Estados e entre empresas.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho das diretrizes relativas a.
Requisitos para sistemas de comércio eletrônico de empresas de investimento?
Ota que a AEVM está propondo diretrizes para a negociação eletrônica das empresas de investimento.
sistemas que são amplamente similares aos propostos para RMs e MTFs. Lá.
aspectos no proposto.
orientação que diz respeito apenas às empresas de investimento. Em particular.
Os sistemas de negociação eletrônica das empresas de investimentos (mas não RMs ou MTFs) seriam necessários.
em uma base contínua.
em que circunstâncias eu.
as empresas seriam obrigadas a ajustar ou.
desligue seus eletrônicos.
sistema de negociação de forma ordenada,
para desligar o sistema.
ESMA para esclarecer por que tais diferenças foram estabelecidas entre o mercado.
operadores e empresas de investimento.
Em conexão com o teste, o EBF.
com a ESMA que o teste pode ser limitado. Particularmente,
O comércio real não pode ser totalmente replicado dentro de um ambiente de teste e, portanto, as empresas precisam ser.
cauteloso ao colocar os algoritmos em prod.
Com respeito à proposta da ESMA de que as empresas de investimento monitorem o mais próximo possível do tempo real,
observamos que isso resultará em comprometimento significativo, tecnologia de monitoramento e pessoal.
visualização em um pré.
base comercial, que terá sua própria li.
Elaborar diretrizes sobre os requisitos organizacionais para as plataformas de negociação para promover a feira e.
Mercados ordenados em um ambiente comercial altamente automatizado.
Faça o rascunho de diretrizes sobre requisitos organizacionais para plataformas de negociação para.
Negociação justa e ordenada oferece uma lista suficientemente abrangente do.
controles necessários na entrada da ordem?
Em particular, t.
a introdução de.
Limite / limite os processos para lidar com sentar.
mova uma porcentagem estabelecida.
sobre um determinado período de tempo limitado.
Dado o nível de controles empregados pelos locais de negociação é.
Esta diretriz facilitando um maior grau de consistência.
todas as áreas do esboço de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para.
plataformas de negociação para promover comércio justo e ordenado onde você acredita que seria.
útil para ter mais detalhes?
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes em.
requisitos para plataformas de negociação para promover uma negociação justa e ordenada?
oportunidade de mais consistência através do compartilhamento de melhores práticas que.
poderia ser facilitado a nível da UE pela ESMA.
ciente do existir.
nce de controles em.
certas trocas que poderiam ser aproveitadas de forma mais ampla.
Elaborar diretrizes sobre os requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover a feira e.
Mercados ordenados em um ambiente comercial altamente automatizado.
Faça o rascão gu.
informações sobre requisitos organizacionais para empresas de investimento para.
promover uma oferta justa e ordenada oferecer uma lista suficientemente abrangente do.
controles necessários na entrada da ordem?
O EBF concorda que as diretrizes são suficientemente abrangentes e reconhecem.
a importância de.
garantindo a supervisão adequada das informações de uma empresa. No entanto, no que se refere à orientação.
sugeriria que em termos de excesso.
controlos comerciais, deve ser suficiente.
para que a aprovação seja concedida pela gestão de riscos.
ou pessoal de conformidade, não necessariamente ambos.
se outras equipes de gerenciamento de controle / risco não estariam melhor colocadas para.
Revise as encomendas em tão perto do tempo real quanto possível, em vez de pessoal de conformidade (conforme proposto em.
Embora tenhamos antecipado a necessidade de conformidade para revisar a atividade como.
parte de um papel de vigilância mais amplo.
Reconhecendo a importância de combinar os riscos com.
a habilidade apropriada.
O EBF sugere que essas disposições sejam reformuladas novamente.
destaque isso perto.
O monitoramento do tempo das ordens de uma empresa geralmente é principalmente.
Unidade de vigilância do mercado.
A EBF está preocupada com alguns.
dos requisitos.
obrigações nos intermediários.
Os sistemas de negociação eletrônica das empresas devem ter que bloquear ou cancelar automaticamente ordens.
Por exemplo, a Liffe possui uma relação de transação de aproximadamente 25 transações por preenchimento. Onde essa relação é excedida, o excha.
Fies o cliente para que eles possam resolver o problema. O cliente será multado por ofensas repetidas. Eurex introduziu um três t.
sistema para membros não compensadores: (1) avisos emitidos quando o limite próximo, (2) aceleração para reduzir os pedidos e (3) limites rígidos.
que interrompe a negociação.
O cliente não possui fundos ou participações adequados.
ou acesso a, o relevante.
. A redação da ESMA não pode.
Os intermediários que têm que verificar as ordens dos seus clientes são vendas baixas.
Existem áreas do esboço de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para.
empresas de investimento para promoção.
O comércio justo e ordenado onde você acredita que seria.
útil para ter mais detalhes?
As diretrizes são suficientemente detalhadas, mas que pode ser apropriado.
faça certas modificações, como nota.
acima em nossa resposta à pergunta 1.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes sobre organização.
Requisitos para as empresas de investimento para promover uma negociação justa e ordenada?
Conforme mencionado acima, o EBF destaca a necessidade de esclarecer o que se entende por "registros adequados".
consideração, o EBF gostaria de.
se concentra indevidamente no crash flash dos EUA. No.
vista, o flash crash foi disparado.
design vendendo um.
lgorithm, em combinação com.
c para o mercado interligado.
estruturas nos EUA.
Embora o EBF considere que há lições importantes para aprender com o.
episódio de colisão, a extrapolação de remédios para o contexto europeu precisaria fazer um balanço.
no lugar na Europa.
A volatilidade cega pára.
requisitos para mercados regulamentados e MTFs para.
abuso (em particular manipulação de mercado) em uma negociação altamente automatizada.
há áreas do projeto de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para.
plataformas de negociação para promover comércio justo e ordenado onde você acredita que seria.
útil para ter mais detalhes?
O EBF concorda com a visão da ESMA de que o presente comercial automatizado.
desafios adicionais em.
termos de detecção de abuso de mercado.
, portanto, é apropriado para negociação.
locais para ter processos em vigor conforme descrito nesta diretriz, pois eles têm uma visão de todas as negociações.
realizados em seu local. H.
padrões armonizados em todos os locais de negociação também limitarão o.
oportunidade de arbitragem regulatória.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes sobre organização.
requisitos para plataformas de negociação para promover tradições justas e ordenadas.
gostaria de destacar o papel crítico dos reguladores na detecção de abuso de mercado como eles.
são únicos em ter uma visão completa da atividade em todos os locais.
Diretriz 5, Notas Explicativas, nº 38.
Deve-se notar que.
estratégia única, mas sim um conjunto de tecnologia.
arranjos. Muitas estratégias envolvendo HFT são.
novo para os mercados. Estratégias.
constituem ou procuram lucrar.
tais como ignição momentânea, camadas e.
ed independentemente de se comprometer.
requisitos para as empresas de investimento para evitar o mercado.
abuso (em particular manipulação de mercado) em um ambiente comercial altamente automatizado.
Existem áreas do esboço de diretrizes sobre os requisitos organizacionais a serem negociados.
com manipulação de mercado para empresas de investimento onde você acredita que seria.
útil para ter mais detalhes?
O EBF concorda que as empresas devem ter arranjos no local para pré.
ventilação, detecção e relatório.
abuso de mercado decorrente de suas atividades comerciais altamente automatizadas e concorda amplamente com.
, no entanto, que as atividades de monitoramento de ampliação são.
provavelmente necessitará de mudanças nos sistemas, que.
h precisa de uma escala de tempo razoável para a implementação.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes relativas à organização.
requisitos para lidar com manipulação de mercado para empresas de investimento?
Diretriz 6, nº. 2, 4.
Há muito reconhecemos que as próprias autoridades de supervisão são as melhores.
colocado para considerar.
quais os poderes de investigação que eles precisam para efetivamente aplicar as disposições MAD.
benefício em reguladores realizando benchmarking / temática.
Comentários para identificar a indústria.
inconsistências e destacar as melhores práticas no que se refere ao monitoramento.
Os bancos estão prontos para trabalhar.
supervisores da melhor maneira possível para prevenir e ajudar a detectar o abuso de mercado.
Dito isto, membros do EBF.
não chegaram a uma posição comum em conexão com t.
aplicação potencial do relatório de transações suspeitas (STR) para pedidos.
Alguns membros do EBF consideram isso.
As orientações da ESMA servem para esclarecer o.
Aplicação da lei existente (ou seja, não fut.
lei do ure). A este respeito, a aplicação potencial de.
Relatório de transações suspeitas (STR) para ordens representaria um.
interpretação do existente.
quadro legal e, consequentemente, deve ser resistido.
um ponto de vista jurídico.
deve-se ter em mente que, como intermediários, os bancos.
só tem uma visão parcial.
os mercados e muitas vezes, o.
as atividades de seus clientes, especialmente.
os clientes têm a intenção de cometer abusos de mercado e são t.
mais propensos a usar.
, até o regime legal.
é formalmente alterado.
seja restrito às transações.
A proposta da ESMA incluirá o requisito para.
faça STRs em pedidos para negociar.
nestas diretrizes.
e controles para evitar manipulação de mercado.
a probabilidade de esta disposição estar presente.
incluído na revista MAD an.
limite na medida do possível.
probabilidade de novos e importantes requisitos surgidos e necessários.
Alteração dessas diretrizes, seguindo as revisões MiFID e MAD.
requisitos para RMs e MTFs cujos.
e os usuários fornecem acesso direto ao mercado / acesso patrocinado.
uidelines sobre requisitos organizacionais para plataformas de negociação cujas.
membros / participantes ou usuários oferecem DMA / SA negociam adequadamente as diferenças.
entre DMA e SA?
Diretriz 7, nº 2,
e Notas Explicativas, nº. 53.
deve ser capaz de parar pedidos inseridos por meio de.
que é tarefa da empresa de investimento perguntar ao.
plataforma de negociação para fazê-lo.
A empresa de investimento é responsável por todas as encomendas inscritas em.
então deve ser a empresa que deve agir. Além disso, ele.
é a empresa de investimento que tem um contrato.
não existe um acordo direto / bilateral entre o.
e a plataforma de negociação.
Existem áreas do esboço de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para.
plataformas cujos membros / participantes ou usuários oferecem DMA / SA onde você.
seria útil ter mais detalhes?
As regras e procedimentos das instalações comerciais devem deixar claro que os participantes.
são responsáveis ​​pelas encomendas inscritas nos seus códigos.
A fim de garantir um aparelho rigoroso de.
regras de negociação, o EBF.
gostaria de criar awaren.
sobre uma solução.
é aplicado em certo.
Estados-Membros: que participantes
responsabilidade (e as possíveis sanções possíveis)
igualmente estendido aos clientes das empresas de investimento.
Problemas potenciais de execução (p.
estender sanções no.
ausência de um acordo bilateral entre o.
) poderia ser abordada certificando-se disso.
obrigação das empresas de investimento de sancionar seus clientes se eles violarem.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho das diretrizes relativas a.
requisitos para plataformas de negociação cujos membros / participantes ou usuários fornecem.
requisitos para empresas de investimento que provi.
acesso e / ou acesso patrocinado.
com a ESMA que as empresas que oferecem acesso direto ao mercado e / ou patrocinadas.
o acesso aos clientes deve ter controles de risco robustos e filtros para detectar erros ou tentativas.
para abusar do seu fac.
Faça o projeto de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para as empresas de investimento.
DMA / SA tratam adequadamente as diferenças entre DMA e SA?
não acredito que estes rascunhos de diretrizes diferenciem o suficiente entre eles.
e SA. Os perfis de risco associados a esses tipos de acesso são diferentes para as empresas e.
o mercado mais amplo; conseqüentemente, os sistemas e controles em torno de SA devem ser proporcionais.
com o potencial de alto risco que esta atividade apresenta.
Existem áreas do esboço de diretrizes sobre os requisitos organizacionais para.
empresas que oferecem DMA / SA onde você acredita que seria útil ter.
O EBF acredita que o requisito imposto às empresas de investimento que oferecem DMA.
Diretriz 8, nº. 2, 2.
não está claro e solicita à ESMA que redacte para esclarecer o.
significado ou para excluí-lo.
Você acredita que existe uma coerência suficiente entre os projetos de diretrizes.
requisitos organizacionais para inve.
empresas que oferecem DMA / SA e a.
5 para fornecer um quadro efetivo.
para enfrentar os riscos relevantes em São Paulo.
atividade e sem impor custos excessivos aos grupos ativos em ambos.
Sim. SEC Regra 15c3.
revendedores com negociação direta ou acesso de "mercado" a um.
sistema de troca ou comercial alternativo (â € œATSâ €), ou que forneça um cliente ou qualquer outra pessoa.
com acesso a uma troca ou ATS através do uso de seu identificador de participante no mercado ou.
As empresas serão obrigadas a estabelecer, documentar e manter um sistema de risco.
controles de gestão e procedimentos de supervisão razoavelmente projetados para gerenciar os recursos financeiros,
regulamentar e outros riscos do seu negócio de acesso ao mercado.
ule aplica-se à transa.
com acesso ao mercado.
Esses requisitos são amplamente similares aos que estão sendo.
prescrito no contexto da UE.
Você tem comentários adicionais sobre o rascunho de diretrizes.
para as empresas de investimento.
Diretriz 8, nº. 2, 5.
Em consonância com a nossa resposta à pergunta 11, o EBF se opõe à p.
de acesso direto ao mercado / clientes de acesso patrocinado que equivalem ao bloqueio ou cancelamento.
não tem o adeq.
fundos ou participações de, ou acesso a, o.
Instrumentos financeiros relevantes para comp.
. A implementação desta diretriz.
obrigações nos intermediários.
A redação da ESMA não pode.
Os intermediários que têm que verificar as ordens dos seus clientes são vendas baixas.
Diretriz 8, nº 2, 7º.
O EBF não.
acho que faz sentido que as empresas de investimento recebam todas as entradas de pedidos reais.
Tempo. Nem é necessário, uma vez que é tarefa de Mar.
ket Surveillance para exibir o mercado.
Pergunta geral sobre o projeto de diretrizes no Anexo VII.
O texto explicativo forneceu para além das orientações (ver Anexo VII a.
este CP) ajuda os participantes do mercado a entender melhor o purpo.
se e significado de.
As diretrizes? Deve, portanto, ser mantido no conjunto final de diretrizes?
O texto explicativo é útil. Deve ser mantido no conjunto final de diretrizes como.
desde que seja esclarecido que não se enquadra no â € œc.

Esma orienta sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação
22 de dezembro de 2011 e # 8211; A ESMA publicou seu relatório final sobre diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente comercial automatizado para plataformas de negociação, empresas de investimento e autoridades competentes. Ao emitir essas diretrizes, a ESMA implementa um regime abrangente que rege o funcionamento de sistemas de negociação eletrônica por meio de um mercado regulamentado, uma facilidade multilateral de negociação (MTF) ou uma empresa de investimento.
As diretrizes abrangem a negociação em um ambiente automatizado de qualquer instrumento financeiro, conforme definido na DMIF.
As autoridades nacionais competentes e os participantes nos mercados financeiros devem envidar todos os esforços para cumprir as diretrizes e as recomendações. As diretrizes entrarão em vigor até 1 de maio de 2012.
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Esma orienta sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado para plataformas de negociação
Orientações da ESMA sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado.
Em 24 de fevereiro de 2012, a ESMA emitiu diretrizes sobre sistemas e controles em um ambiente de negociação automatizado. O objectivo destas orientações é promover a convergência da UE nas práticas de supervisão em matéria de negociação automatizada e ajudar a proporcionar condições equitativas para os investidores.
Os principais temas da orientação são os seguintes:
Governança clara e formalizada Treinamento efetivo para manter a competência Gerenciamento controlado de Risco Monitoramento da atividade de negociação Gerenciando a Capacidade do Sistema Automatizado de Negociação, Resiliência e Planejamento de Continuidade de Negócios Manutenção de Registro e Revisão Periódica.
Os itens principais para empresas de investimento estão listados abaixo:
cumprir até 1 de maio de 2012, sujeito às diretrizes de adoção da autoridade competente, baseiam-se nas práticas recomendadas da indústria atual da MiFID, com pouca necessidade de qualquer alteração prevista pela ESMA, pelo que as diretrizes da data de maio aplicáveis ​​aos Mercados Regulados, MTFs, empresas de investimento e empresas que oferecem DMA / SA (Mercado Direto / Acesso Patrocinado) requisitos organizacionais para os sistemas de negociação eletrônica das empresas de investimento (governança, capacidade e resiliência, continuidade do negócio, testes, monitoramento e revisão, segurança, pessoal, registro de manutenção por 5 anos) Requisitos organizacionais para as empresas de investimento para promover comércio justo e ordenado (bloqueio de pedidos por parâmetros de preço / tamanho, permissões de negociação, gerenciamento de risco pré-negociação, relatório / aprovação de substituições de controles pré-negociação, treinamento de entrada / conformidade de pedidos, mercado cruzado / monitoramento da plataforma para sinais de comércio desordenado, controle sobre o tráfego de mensagens) requisitos organizacionais para as empresas de investimento para evitar o abuso de mercado - abeto ms deve ter sistemas adequados no local, com alertas automáticos, monitorar atividades de negociação (comerciantes próprios, algos, clientes e DMA / SA para comportamento de manipulação de mercado (p. ordens de ping, cotação de recheio, rampa, camadas e # 038; spoofing), cross-market / cross-asset class e para sinalizar qualquer coisa susceptível de ser suspeita - usando níveis suficientes de requisitos de organização de granularidade de tempo para empresas de investimento que fornecem DMA / SA - acesso naked é proibido, as empresas precisam identificar separadamente ordens e transações dos clientes DMA / SA e poder interromper a negociação.
Não houve um período de implementação oficial que você normalmente esperaria com qualquer mudança proveniente de Bruxelas, principalmente porque pouca mudança foi prevista pela ESMA. As diretrizes foram citadas como sendo baseadas nas melhores práticas da indústria, que já estavam no mercado.
Espera-se que as orientações possam ser encaminhadas para a legislação no âmbito da DMIF II (e a revisão da Directiva relativa ao abuso de mercado, MAD).
Clique aqui para obter uma visão geral dos principais temas da orientação e pontos de discussão.
Última atualização em 10 de maio de 2013.
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